老虎汇持续看好大健康产业

随着近年来中国经济的发展及人口结构变化，消费者对健康的需求日益增加，大健康产业快速发展，成为投资热点领域之一。中国东方资本投资集团(以下称“东方资本”)较早时便提出积极布局大健康、大环保、大能源领域相关产业链，并于2014年通过资本市场投资海南椰岛进入大健康领域。2016年，东方资本通过旗下基金运营及管理平台深圳市老虎汇资产管理有限公司(以下称“老虎汇”)受让嘉应制药股份，以此为契机，落子医药板块。

瞄准大健康蓝图 开启产业布局

2014年，以保健酒起家的知名上市企业“海南椰岛”盈利出现下滑迹象，海南当地国资委急需混合所有制改革方案，提升企业竞争力。在此机遇前提下，东方资本旗下主体通过一致行动协议安排成为海南椰岛第一大股东，旨在推动企业内部治理结构优化，战略方向转型及与之配套的资本运作规划等。入主海南椰岛后，本着回归健康酒主业的发展理念，围绕“产业+资本”双轮驱动模式，以实业为支撑，资本为引擎，力行变革创新，董事长冯彪提出“2016年全年销售收入翻一番”的经营目标。冯彪也曾公开表示，2017年海南椰岛计划将椰岛鹿龟酒、椰岛海王酒和椰岛椰子汁三个产品总产值和总产能要做到同比翻一倍。从公开数据来看，2016 年海南椰岛营收持续增加，前三季度实现收入8.6亿元，同比上升2.36倍，实现了经营目标。

值得一提的是，在2017年第96届春季糖酒会期间，冯彪接受媒体专访时畅谈了现在保健酒行业的发展现状、动态及海南椰岛的未来规划与品牌定位，阐述了海南椰岛新的品牌推广模式、产品营销策略和企业发展战略，表达了海南椰岛集团将持续走“大健康产业”道路的信心与决心。按照发展规划，海南椰岛主要以旗下的“椰岛鹿龟酒”产品为核心，其他产品为辅，分年龄段以及不同消费者层次，多头并进，全面进军大健康市场，最终形成“多元化、多战略”的发展局面，真正做到让椰岛这一民族企业换发出全新生命力，让海南椰岛成为大健康产业的领跑者，为中国民族产业培育更多“百年老店”。

相关报道显示，在2016年重要经济论坛及品牌盛典中，东方资本投资集团董事长冯彪多次阐述了对资本与实业的立场，他表示，资本是一把“双刃剑”，用在有情怀、有梦想的企业家手上，一定是非常正能量的一把利剑，如果用在负能量的人手上，资本一定会变成一把邪剑。指出，实业兴国、振兴经济是有情怀的企业家应有的担当，上市公司利用资本力量做强产业链，决不能走脱实向虚的邪路，应坚持市场化、专业化、合规化运营，借助资本的力量整合上下游产业，实现产业大发展，也是对中国经济转型升级的最大贡献。

不难看出，切切实实地支持上市公司经营发展，是东方资本入主海南椰岛的首要理念，也是契合东方资本积极布局大健康产业，以资本支持实业发展思路的重要举措。

持续看好医药领域 继续深化发展

循着东方资本积极布局大健康产业的发展思路，老虎汇此番受让嘉应制药股份成为上市公司重要股东，对于积极布局大健康领域发展机会独具深意，契合了老虎汇一贯以来所坚持“价值驱动，长期投资”的投资理念。

据悉，嘉应制药前身为梅州市嘉应制药有限公司，主营中成药的研发销售，2003年由黄小彪、陈泳洪、黄智勇、黄俊民和梅州制药厂5方合股成立。嘉应制药 2007年12月在深交所挂牌上市。

上市后公司进行了系列并购及扩张，但2013年并购金沙药业之后，其管理费用和销售费用有较大幅度上升，营收却没有跟上增长步伐，业绩开始逐年下滑。收购金沙药业完成后，公司在资源整合上基本没有效果，合并后公司自产药品收入2015年同比仅增长5%，2016年同比增长进一步下降至2%，显著低于中成药行业增速。数据显示，嘉应制药2013年合并金沙药业以来，销售费用上升并维持在非常高的水平，2015-2016年公司销售费用率达到 45%左右的超高水平。销售费用数倍于公司净利润，2016年销售费用为公司净利润的3.7倍，至此，被外界怀疑其渠道和营销存在较大问题。

据记者了解，虽然经营呈现颓势，但老虎汇表示依然对嘉应制药的发展前景抱有信心，主要源于嘉应制药拥有一批包括双料喉风散、重感灵片、接骨七厘片、疏风活络片在内的优良产品，均为医药行业良好品种受到关注。而自身所存在的管理和销售问题等，可通过企业自身的经营改善等途径实现扭转。老虎汇自去年12月入股嘉应制药以来，仍处于了解上市

公司发展规划阶段，未来亦将基于价值判断，行使股东权利与履行股东义务，尊重企业家和管理团队，共同为推动企业的良性健康持续发展贡献力量。

网站显示老虎汇作为一家阳光私募，是中国证券投资基金业协会备案的私募基金管理人，同时为基金业协会观察会员，注册资金3 亿元人民币。其自2015年成立以来，坚持“价值驱动，长期投资”的理念，希望籍资本的力量支持产业发展，并通过产业发展创造价值回馈全体员工和股东。